Совокупный объем покупок российских акций в мой скромный пенсионный портфель превысил 4'000'000₽ — сумма круглая, прекрасный повод написать пост для многоуважаемых подписчиков, коих на Смарт-Лабе чуть менее тысячи. Для тех, кто наткнулся на меня впервые, сразу хочу заметить, что это — не история успеха (хвалиться тут пока точно нечем) и не зазывалово — ведь я ничего никому не продаю и не инфоцыганю.

В этом посте я расскажу о том, как с первого взгляда супер-сложные вещи я разобрал по кирпичикам и превратил в очень простую рутинную стратегию, которая прекрасно работает на принципах, разработанных 4,5 года назад.

Итак, есть Индекс Мосбиржи — основное мерило российского фондового рынка. Биржа постоянно меняет состав этого индекса — в зависимости от размера и количества публичных компаний, акции которых на ней обращаются. Самые крупные компании из индекса известны каждому жителю нашей страны — это Сбербанк, Газпром и Лукойл. Всего же компаний в индексе на данный момент 37 штук. Индекс этот немудреный — чем крупнее компания, тем больше ее вес в общем пироге. Правда, есть и небольшие ограничения — так, Газпром или Сбер настолько крупные относительно остальных, что их вес ограничивают 15% при каждой ребалансировке. Остальные веса тоже сверяются, и результаты ребалансировки выкладываются в свободный доступ.

Очень часто сталкиваюсь с мнением, что взвешивание по капитализации — не совсем грамотный подход.

Газпром стоил 15 лет назад 300₽, а сегодня стоит 170₽ за акцию! Если придерживаться принципов взвешивания по капитализации (как это устроено в Индексе Мосбиржи), то надо набирать его на огромную котлету и надеяться непонятно на что!

Участники подобных дискуссий часто соглашаются, что выбор отдельных акций на основе каких-то личных предпочтений или фундаментальных показателей (которые имеют свойство кардинально меняться всего за месяц) — может стать ловушкой.

И тут приходит на ум вариант с равновзвешенным портфелем. Собрать 20-25 компаний, раздать им равный вес, и в ус не дуть! Звучит заманчиво. Но каким будет результат? Давайте посчитаем.

Расчет делал в «Лаборатории портфелей» Snowball Income.

У меня сейчас 39 компаний в портфеле, так что я просто скопировал свой портфель и распределил доли между ними равномерно: примерно по 2,5% на каждую. Я выбрал размер портфеля 1 млн рублей, включил ежеквартальную ребалансировку и реинвестицию дивидендов с учетом уплаты 13% налога.

С сегодняшнего дня Индекс Мосбиржи рассчитывается немного по-другому. Вот несколько фактов и изменений:

▪️ Это плановая ежеквартальная ребалансировка. Предыдущая ребалансировка должна была произойти 17 марта, и впервые за всю историю существования индекса она была пропущена;
▪️ В Индексе Мосбиржи существует ограничение по весу: каждая компания не может занимать более 15%. Так как Газпром в последние несколько месяцев чувствует себя существенно лучше всего рынка, а предыдущая ребалансировка не состоялась, его вес к 17 июня вырос аж до 23%;
▪️ Сильнее всего потеряют в весе: Газпром (-8,08%), Fix Price (-0.26%), Татнефть (ап и ао -0,23%), Head Hunter (-0.2%);
▪️ Сильнее всего увеличится вес: Сбербанк (ап и ао +2,02%), Лукойл (+1,33%), Норникель (+1,28%), Яндекс (+0,95%). Увеличения связаны с перераспределением веса Газпрома среди остальных лидеров индекса;
▪️ Акции ФСК ЕЭС исключены из Индекса Мосбиржи;
▪️ Акции Head Hunter и Петропавловск поставлены в лист ожидания на исключение из индекса — скорее всего, будут исключены в сентябре;
▪️ Лист ожидания на включение в индекс пока что пуст;
▪️ Ограничительный коэффициент для Fix Price установлен на 0,5 (вес искусственно занижен в 2 раза), для Head Hunter — на 0,12 (вес искусственно занижен в 8 раз до 0,04%). Официальных комментариев на этот счет найти не удалось.

Ввели-таки 6-й пакет санкций, и среди прочего в нем есть секторальные санкции против российской нефти. Ну а я доделал таблицу, и готов поделиться с вами её первой версией.

Создать собственную копию вы можете бесплатно по этой ссылке
———
Инструкция в видео-формате здесь

Полгода назад — в конце октября 2021 года — российский рынок акций находился на своих исторических максимумах. На рынке царил оптимизм, связанный с выходом из коронавирусного кризиса. ВВП страны за 2021 вырос на 4,7% — такого результата не было уже давно. Компании заработали очень много денег, и планировали заплатить рекордные дивиденды.

Сегодня всё совершенно по-другому, и рынок акций за полгода упал на 47%. Движение капитала парализовано, нерезиденты сидят взаперти, а дивиденды готовы платить только самые смелые и отчаянные — все остальные отменяют сейчас предыдущие решения, объясняя это тем, что сейчас — не время зарабатывать, надо сохранять бизнес всеми силами.

Я решил посмотреть на полугодовой результат отдельных компаний, результаты которых идут в расчёт индекса Мосбиржи. Я решил сгруппировать их по секторам экономики. Я делаю это не из праздного интереса — практически все эти компании есть в моём пенсионном портфеле.

Посмотрел на то, как сильно сказалось падение российского рынка акций и геополитическое зимнее обострение на доходности моего портфеля. 
Приведён результат совокупного портфеля из всех акций, с учетом китайских, американских и конечно же российских акций.
Всё-таки собирать портфель, который больше чем наполовину завязан на доллар — это прекрасное решение.

Геополитика и бряцанье оружием сделали меня беднее — портфель упал на 200 тысяч рублей всего за 10 дней! Доколе!

В прошлом году я уже анализировал инвест-идеи от ВТБ, и на первый взгляд их результаты были очень хороши. Но оказалось, что обычная инвестиция в индекс широкого рынка дала бы лучший результат, нежели торговля по инвест-идеям. Что же, прошёл год, и сегодня я взял другой российский инвестиционный дом, название которого состоит из трёх букв.

Брокер БКС любезно делится результатами своих инвест-идей у себя на сайте. Не скрывает ни побед, ни поражений. За что ему спасибо. Я взял эту публичную информацию и отсортировал по времени. Я также добавил к результатам полученные дивиденды — они по непонятным мне причинам в доходности идей не отражались. Все инвест-идеи, которые закрывались в период с 05.01.2021 по 05.01.2022 (даже если они были открыты ранее) попали в сегодняшний зачёт. Ни налоги, ни комиссии по сделкам здесь не учитываются, хотя они, очевидно, немного срежут результат. Получилось 54 инвест-идеи: 29 идей для зарубежного рынка акций и 25 идей для российского рынка акций.

Небольшие итоги по российским акциям.

Основные метрики: среднегодовая доходность упала в сравнении с октябрём — оно и понятно, тогда рынок российских акций был на историческом максимуме, и сейчас неплохо откатился.

Портфель не отстает от индекса с учётом налогов по итогам года (YTD):

Глава Мосбиржи недавно рассказал о том, что целых 40 российских компаний сейчас консультируется по поводу проведения процедуры публичного размещения акций — IPO. Я проанализировал новостные ленты за последний год на предмет намерений разных компаний вывести свои акции на биржу. Я нашёл 40 таких компаний.




Я слежу за публичными размещениями компаний вот уже второй год, пытаясь понять, насколько это выгодно — участвовать в публичных размещениях. И если брать все размещения 2020 и 2021 годов, то совокупный результат оставляет желать лучшего — инвестиции в широкий рынок российских акций дают лучший результат. Выглядит так, будто бы российские компании делают всё возможное чтобы поднять ажиотаж вокруг своего размещения, не жалеют денег на маркетинг — и всё для того чтобы распродать акции развесившим уши гражданам по высокой цене.

В 2021 году мы увидели размещение 7 компаний, многие из них, я уверен, вам известны:

Мой «Частный пенсионный фонд» предполагает следование за индексом Мосбиржи в той части портфеля, которая отведена под российские акции. Сейчас российский рынок немного просел, так что на данный момент это всего 16% от всех моих акций. Я стараюсь стремиться к целевому весу на уровне 17-18%, так что выглядит так будто мне сейчас надо закупить российских акций на свободные средства. Это выглядит разумным, с учётом того что они стали значительно дешевле, чем месяц назад, а американские акции, составляющие костяк портфеля (77,6% на сегодняшний день) — вновь на исторических максимумах.

Близится ребалансировка индекса, в результате которой в него будет добавлен En+ Group (металлургический холдинг, связанный с Олегом Дерипаской), а также будут исключены акции застройщика ЛСР. Эти акции я покупал согласно полагающейся им доле, и сейчас акции ЛСР у меня в небольшом минусе. Я уже заранее объявил о том, что избавлюсь от них после этого события (ребалансировки отслеживаемого индекса), несмотря на то, что мне придется продавать их с минусом. И это уже не первый раз, когда мне приходится так делать! Также без сожалений и в небольшой минус я продавал акции Россетей и Ленты ранее при их исключении из индекса Мосбиржи.